经历第四季度阶段性供应波动后，a2牛奶公司(a2 Milk Company，以下简称“a2公司”)最新发布的财年业绩预告显示，公司经营基本面依然保持稳健。公告预计，2025-2026财年全年营收仍将实现超过12%的增长，EBITDA利润率预计达到14.0%-14.5%，与今年4月发布的业绩指引保持一致。
相比业绩数据，更受市场关注的是供应量恢复情况。公告显示，曾导致中标婴幼儿配方奶粉(a2至初)阶段性供应紧张的各项因素已得到实质性解决，渠道供货明显改善，库存正逐步回归至目标水平。这意味着此前市场关注的供应问题已基本得到缓解，也为公司新财年进一步拓展中国市场提供了保障。
财年预期：全年营收预计增长超12%，经营表现强劲
根据公告披露的初步未经审计财务数据，a2公司预计2026财年全年营收约19.7亿新西兰元，同比增长超过12%，符合此前提出的“低至中双位数增长”业绩指引。
与此同时，公司盈利能力持续保持稳定。EBITDA利润率预计位于14.0%-14.5%指引区间高位；税后净利润(NPAT)预计较2025财年略有增长，基础NPAT预计进一步提升。现金转换率预计约为70%，高于此前预期，反映出随着供应恢复及终端销售改善，公司整体运营效率持续提升。
供应链恢复：阶段性供应紧张已得到实质性解决
此前，受市场需求增长超预期、供应链环节调整以及检测流程升级等多重因素影响，a2中标婴幼儿配方奶粉一度出现阶段性供应紧张，引发市场关注。
最新公告显示，此前影响供应的相关因素目前均已经得到实质性解决，中文标签及英文标签产品供货明显改善，渠道库存正逐步回归至目标水平，供应链运行重新回归正常节奏。
溯源升级：“批批检”体系全面上线，产品实现全链路追溯
伴随供应恢复，a2公司的产品品质管控体系也同步完成升级。
据了解，升级后的“a2®批批检报告查询系统”已实现“三重报告可溯，批批对应”。自2026年2月起，所有批次产品均支持溯源查询，消费者通过产品追溯码即可完成产品全链路溯源查询。
与此同时，新西兰最新发布的ARA蜡样芽孢杆菌行业标准正式实施。该标准高于欧盟相关风险评估要求，被认为是目前全球最严格的行业标准之一。根据公告，a2公司已委托新西兰政府检测机构开展专项检测，包括蜡样芽胞杆菌呕吐毒素等项目，检测结果均为“未检出”。
新产能落地：Pokeno工厂进入投产新阶段
供应链建设方面，a2公司的自主产能布局也迎来重要进展。
今年6月，a2公司确认a2 Pokeno工厂的两项中标婴配粉产品注册正式获得中国国家市场监督管理总局批准。
a2公司首席执行官David Bortolussi表示，此次获批是公司中国增长战略与供应链转型的重要里程碑，将进一步巩固核心婴幼儿配方奶粉业务的市场竞争力和供应保障能力。
据了解，Pokeno工厂是新西兰近20年来最新建设的婴配奶粉工厂，采用全球领先的GEA喷粉塔和鲜奶一次成粉湿法工艺，设计年产能达数千万罐。根据公告，两个新中标配方系列预计将于2026年四季度上市。届时， a2公司将形成三个中标配方系列，两座现代化婴配奶粉工厂的供应体系，为中国市场持续增长提供更稳定的产能支撑。
坚定深耕中国市场，把握“由量转质”新机遇
随着供应链恢复、新产品获批以及自主产能逐步释放，公告显示，a2公司计划在新财年继续加大中国市场投入，进一步提升产品供应能力和品质保障水平。
近年来，中国乳品市场正加快由“量”向“质”转变，消费者对产品品质、安全标准、供应稳定性以及全链路可追溯能力的关注持续提升。与此同时，行业竞争也逐渐从单一产品竞争，延伸至供应链韧性、品质管理体系和研发创新能力等综合实力的比拼。
业内人士认为，在市场“由量转质”的新阶段，稳定的供应链、高标准的品质管理和持续的产品创新，将成为乳企赢得消费者信任、构建长期竞争优势的重要支撑。随着供应链挑战全面化解、新产能逐步释放以及品质管理体系持续升级，a2公司也有望进一步巩固其在中国高端婴幼儿配方奶粉市场的竞争力。
